一、高毛利肥肉，谁不眼红

打开携程2025年一季度财报，一个数字格外扎眼：毛利率80.4%。这数字啥概念？比卖奢侈品的LVMH（67%）、爱马仕（73%）还狠。拆开看更吓人——住宿业务收入55亿，同比涨23%；交通票务54亿，涨8%。光这两块就占了总收入的79%，活脱脱的现金奶牛。

行业里把这叫“7+2+1”格局——携程系（携程+去哪儿+同程）吃下七成市场，携程自己就独占56%；美团占两成；剩下抖音、飞猪等抢个零头。这么肥的肉，新玩家能不眼红？京东、抖音、拼多多都拎着刀叉冲进来了。

二、新玩家杀到，打法各不同

2025年暑期档，火药味浓得呛人。抖音甩出“亿级补贴”，酒店直接六折起。华住、凯悦、亚朵等连锁集团全被拉进直播间，明星探店、员工自播、会员券包玩得飞起。更狠的是京东，直接喊出“三年0佣金”，摆明要掀桌。阿里则把飞猪和饿了么打包塞进电商事业群，想靠生态打仗。

1. 抖音：流量玩家搞“种草即收割”

抖音手握核武器——用户日均停留58分钟。它把酒旅消费压缩成“刷视频→心动→下单”极速闭环。官方数据露了底：2023年酒旅GMV暴涨300倍，2024年瞄准900亿目标。可短板也明显：订了不用的人太多（核销率低），服务履约还得抱大腿。

2. 京东：供应链老炮玩赋能

京东不拼内容拼赋能。放话要复制工业供应链经验——帮酒店直采省成本，用动态库存系统智能定价。可惜酒店业老江湖看得透：“0佣金听着香，但价格体系乱了更致命”。目前覆盖酒店仅数十万家，中低端占大头。

3. 老巨头反击：携程出海，同程下沉

携程一边守江山，一边猛攻海外。一季度出境游恢复到疫情前120%，入境订单暴涨100%。泰国免签订单翻倍，欧洲长线游增速超50%。技术上也砸重金，AI客服省了20%人力，内容生产效率提升34倍。同程则死磕下沉市场，87%用户来自非一线城市，一季度净利猛增41.3%。

三、酒店老板们，甜蜜的烦恼

平台打架，酒店喜忧参半。君亭、华住超50%订单靠OTA，渠道已成“命脉”。但抖音京东的补贴像糖衣炮弹——吃下去怕噎着，不吃怕饿着。

高端酒店最纠结。拼多多把普吉岛套餐砍到5999元，比飞猪便宜2000块，评论区刷屏“省下88VIP年费”。可华住高管私下吐槽：“今天六折，明天恢复原价？用户立马跑回携程！” 价格体系崩了，品牌也毁了。

四、终局猜想：肥肉会不会变骨头？

眼下混战难分胜负，但趋势已显：

1. 价格战还得打，但有底线

抖音6折房、京东0佣金不可能永远烧钱。上游酒店死死控着底价，平台补贴不能击穿底线。交银国际点破真相：单纯低价在成熟OTA市场难破局。

2. 市场割据，各吃各的

携程吃定高星酒店+商旅客；美团抢本地中低端；同程啃下沉市场；抖音抓年轻人冲动消费。就像飞猪强推“万元北海道套餐”时，美团在县城狂卖“199元周末盲盒”，八百万份秒光。

3. 决胜靠服务，不是补贴

携程钻石会员在机场贵宾厅喝现磨咖啡；美团“神枪手会员”订酒店送演唱会选座权。当补贴潮水退去，这些细节才是黏住用户的真本事。

回头看80%毛利率——它像战场的号角，引无数英雄竞折腰。可行业终将回归本质：谁能把“睡一晚”“飞一趟”的生意，做出不可替代的价值，谁才是最后举杯的人。