香港/巴黎——新加坡主权财富基金GIC与英国资管机构Atrato组建的联合体，正式拿下家乐福在欧洲的一批核心门店资产包。

家乐福10月13日发布公告，宣布将法国及西班牙的35处门店物业出售给GIC与Atrato组成的合资公司，交易净价值约2.9亿欧元（约合22亿元人民币）。本次交易采用售后回租模式，物业产权过户后，家乐福以租户身份继续经营全部门店，租约初始期限为12年，其中前10年为固定且不可撤销的承诺期。

35处物业怎么分？法国占大头

根据公告披露的资产明细，这35处物业中，32处位于法国——包含26家Carrefour Market超市和6家大卖场；另外3处位于西班牙，均为大卖场业态。公告未披露门店总建筑面积、租金水平及收购收益率等细节，GIC与Atrato在合资公司中的持股比例也未公开。

Atrato Partners商业地产主管Ollie Mottram在社交媒体上表示，这笔交易由Atrato主导发起并完成，同时标志着GIC与Atrato正式启动合资合作关系，Atrato将在未来数年内担任该投资工具的投资顾问。

家乐福地产部门战略与发展总监Marc Alvarez则表示，在竞争激烈的市场环境下，家乐福的房地产资产再次展现出对全球顶级投资者的吸引力，背后支撑的是稳健的商业模式。

家乐福在打什么算盘？

这笔交易并不是家乐福第一次玩“卖楼回租”的套路。GIC早在2023年8月就与巴西机构Barzel Properties联手，以2.41亿美元收购了家乐福巴西的5个配送中心和4家门店，同样采用售后回租，租约可续期20年、租金按年随通胀调整。

从集团战略层面看，此次交易契合家乐福《2030计划》中的不动产资产轮转策略，预计将产生可观的资本收益，同时对经常性营业收入不会造成实质性影响。

家乐福目前在全球40多个国家拥有超过15500家门店，2025年全年营收915亿欧元。截至2025年底，家乐福在法国、西班牙和巴西三地的房地产组合估值达142亿欧元，此次出手的2.9亿欧元资产包约占该盘子总规模的2%。换句话说，家乐福手里还有大量物业可以继续“滚动变现”。

GIC方面，这家管理资产规模约9360亿美元的主权基金，近年来在欧洲零售地产领域持续加码。联手Atrato这种在零售资产领域有专长的资管机构，也符合GIC一贯的“找本地搭档、做长期持有”的投资风格。

另一边：PAG盯上华南6亿平方米物业龙头

欧洲零售地产有大玩家出手，中国内地的物业资产也在被资本盯上。

据《21世纪经济报道》消息，太盟投资集团（PAG）正在与相关清盘人谈判，拟收购一家华南地区物业龙头企业的多数股权，其在管面积超过6亿平方米，交易已进入最后磋商阶段。太盟方面对此回应“谢绝评论”。

这家物企持有的不是待开发土地或未完工项目，而是已经投入运营多年的成熟商业物业——商场、写字楼等有稳定租金现金流的资产。

太盟创始人单伟建此前已两次在万达系资产上出手。2024年，太盟牵头联合多家机构斥资约600亿元拿下珠海万达商管控制权；2025年又携手腾讯、阳光人寿等接盘48个万达广场。截至2025年底，太盟等资方管理的万达广场达529座，管理面积7315万平方米。

单伟建的投资逻辑其实很直白：当租金收益率（约2.8%）明显高于十年期国债收益率（约1.8%）时，以低于重置成本的价格买入成熟物业，靠持续现金流“用租金收益率买时间”。

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GIC买下楼、PAG收购物企股权，这些是几十亿级别的大宗交易。但更日常的场景是：一个连锁品牌要找一个合适的商场铺位，一家公司要租一层写字楼，或者一个投资人想接手一间酒店。

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